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纽交所史上首例！独角兽无需IPO可直接上市，，，，，，港股和A股看傻眼了
泉源:投资界
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作者:worldfh
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宣布时间: 2018-04-23
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为了吸引“独角兽”，，，，，，各大生意所纷纷使出全身解数。。 。。现在，，，，，，随着Spotify乐成直接上市，，，，，，纽交所正将这场独角兽“争取战”推向一个热潮！
无需IPO，，，，，，“独角兽”可以直接上市了。。 。。
美国外地时间4月3日，，，，，，全球最大音乐流媒体平台Spotify正式在纽约交所挂牌生意，，，，，，接纳的是“直接上市”模式，，，，，，成为纽交所史上第一家直接上市的公司。。 。。值得关注的是，，，，，，Spotify开盘报165.9美元，，，，，，收盘价为149.6美元，，，，，，较其上市首日参考价132美元上涨了13.33%，，，，，，并没有泛起此前外界曾展望的一起狂跌情形。。 。。阻止收盘时，，，，，，Spotify市值约266.45亿美元，，，，，，成为美国史上规模最大的直接上市公司。。 。。
10年上市路：与腾讯渊源颇深
建设于 2008 年的 Spotify 拥有 7100 万付用度户，，，，，，比排名第二的 Apple Music多一倍。。 。。阻止 2017 年底，，，，，，Spotify 的月活用户约为 1.59 亿，，，，，，在去年第四序度，，，，，，用户听歌时间合计为 114 亿小时。。 。。Spotify招股说明书显示，，，，，，公司营收逐年增添，，，，，，2015年营收为23.7亿美元，，，，，，2016年营收为36亿美元，，，，，，2017年营收为49.9亿美元，，，，，，较上一年增添了39%。。 。。只管营收高速增添，，，，，，但Spotify这几年一直处于一连亏损的状态。。 。。招股书显示，，，，，，Spotify 2013年、2014年、2015年、2016年、2017年运营亏损划分为9800万欧元、1.91亿欧元、2.35亿欧元、3.49亿欧元、3.78亿欧元。。 。。
而亏损缘故原由是需要向音乐版权方支付巨额的版权用度。。 。。阻止2017年底，，，，，，Spotify已经共计支付给音乐版权所有者凌驾97.6亿美元版权费，，，，，，与此同时还面临16亿美元的版权诉讼，，，，，，该案件现在仍在加州联邦法院审理当中。。 。。
值得一提的是，，，，，，Spotify与腾讯渊源颇深。。 。。2017年12月，，，，，，Spotify与腾讯及腾讯音乐宣布股权投资，，，，，，腾讯音乐娱乐和Spotify将以现金购入对方的少数股权。。 。。招股书显示，，，，，，2017年12月15日，，，，，，Spotify刊行8,552,440股通俗股，，，，，，以换取价值9.1亿欧元（11.092亿美元）的腾讯音乐娱乐非控股股权。。 。。目今，，，，，，Spotify持有腾讯音乐娱乐约9%的股权，，，，，，并且约定无特殊情形，，，，，，3年时间不可出售。。 。。
阻止上市前，，，，，，Spotify两位首创人Daniel Ek和Martin Lorentzon划分持股25.7%和13.2%，，，，，，投票权划分为37.1%和43.1%，，，，，，两位首创人仍牢牢控制着公司的投票权。。 。。另外，，，，，，索尼音乐持有Spotify 5.7%股权，，，，，，及1.8%的投票权；；；；腾讯持有Spotify 7.5%股权，，，，，，及2.4%投票权；；；；老虎全球基金持有Spotify 6.9%的股权，，，，，，及2.2%投票权。。 。。
为什么选择直接上市？？？
备受瞩目的是，，，，，，Spotify此次接纳“直接上市”的模式，，，，，，开创了纽交以是致全球上市制度的先河。。 。。财产杂志曾巧妙地评价这一制度，，，，，，“若是说首次果真募股就像一场婚礼，，，，，，那么直接上市就像是私奔”。。 。。详细地说，，，，，，Spotify不必刊行新股，，，，，，只需简朴地挂号现有股票，，，，，，然后即可在资源市场上自由生意。。 。。也就是说，，，，，，Spotify的果真上市着实并不是由公司刊行新股，，，，，，所有生意的股票所有来自于现有股东的抛售。。 。。
换言之，，，，，，直接上市可以阻止古板IPO的“锁按期”，，，，，，对公司现有股东所持股份没有限制，，，，，，股东可以一次性卖出所有股票
跟古板IPO差别更大的是，，，，，，这家公司上市果真生意股票一脚踢开了作为保荐人的券商和投行，，，，，，立异地接纳一个无承销商的果真上市方法。。 。。在直接上市的历程中，，，，，，公司不需要招聘华尔街的银行做承销，，，，，，这为独角兽公司省去了可能高达数百万美元的承销费。。 。。另外，，，，，，美国证监会还划定，，，，，，在古板IPO中公司必需坚持一段时间的玖犀期，，，，，，但直接上市却差别，，，，，，公司高管在上市前可以果真讨论公司情形。。 。。
只管直接上市有许多优势，，，，，，但市场仍弥漫担心的情绪。。 。。由于没有投行做承销商，，，，，，缺少“询价圈购”流程就意味着上市没有了古板的开盘价钱发明机制，，，，，，刊行价将由市场供求状态来决议。。 。。以是第一天生意时，，，，，，选择直接上市的公司的股价，，，，，，很有可能会履历强烈波动。。 。。这一点，，，，，，连 Spotify 自己也在招股书说了：“我们通俗股股价可能比一样平常承销的 IPO 股价的波动性更大。。 。。并且，，，，，，在纽约证券所上市后，，，，，，股价也可能会迅速地遭遇显著下跌。。 。。”
事实上，，，，，，不是每个公司都适合直接上市。。 。。一样平常来说，，，，，，只有评价最高、受公众关注的公司才有能力举行直接上市。。 。。Spotify敢于以这样的方法上市，，，，，，在于他们重大的品牌着名度和很是高的私人市场估值——一方面在全球拥有数万万用户，，，，，，另一方面则是在上市前就拥有超200亿美元的估值，，，，，，堪称独角兽中的“独角兽”。。 。。
“没有中心商赚差价”，，，，，，港股和A股看傻眼了
Spotify以一种亘古未有的方法完成了上市的梦想，，，，，，震撼着全球资源市场。。 。。据知情人透露，，，，，，Airbnb正在张望Spotify的体现，，，，，，以思量是否选择直接上市。。 。。此前曾有剖析称，，，，，，若是Spotify直接上市能够乐成，，，，，，会使Airbnb和Uber这样的独角兽公司也思量用这种方法果真上市，，，，，，引发连锁反应。。 。。在美国历史上，，，，，，直接上市的案例很是有数，，，，，，此前只在纳斯达克证券生意所泛起过，，，，，，但也仅限于一些不着名的小型公司，，，，，，Spotify是第一家选择这种上市方法的至公司。。 。。而在港股和A股，，，，，，更是从未泛起过这种方法。。 。。
纽交所破天荒行为的背后，，，，，，是一场波及全球的独角兽争取战。。 。。一直以来，，，，，，纳斯达克是许多科技公司青睐的上市所在，，，，，，苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书等全球市值很高的科技公司都在纳斯达克上市。。 。。但现在，，，，，，为了抢夺全球独角兽公司上市，，，，，，不让纳斯达克一枝独秀，，，，，，从纽交所到港交所，，，，，，再到中国大陆A股都纷纷修改上市规则。。 。。在现在看来，，，，，，纽交所“直接上市”这一立异实验杀伤力最大。。 。。“没有中心商赚差价”，，，，，，可以说纽交所这一行为直接让港股和A股看傻眼了。。 。。
那将怎样应对？？？港交所刷新的时间表已经排好了，，，，，，妄想在4月尾敲定最终计划，，，，，，落实港交所25年最大厘革——允许“同股差别权”独角兽赴港上市，，，，，，力争到今年秋天迎来第一家独角兽。。 。。而A股历史大厘革也即未来袭。。 。。3月31日，，，，，，国务院赞成并宣布了证监会《关于开展立异企业境内刊行股票或存托凭证试点的若干意见》，，，，，，CDR即将登场，，，，，，境内独角兽上市也迎来了“绿色通道”。。 。。为了吸引“独角兽”，，，，，，各大生意所纷纷使出全身解数。。 。。现在，，，，，，随着Spotify乐成直接上市，，，，，，纽交所正将这场独角兽“争取战”推向一个热潮。。 。。
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