重磅！证监会拟修改《证券刊行与承销治理步伐》！

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重磅！证监会拟修改《证券刊行与承销治理步伐》！

泉源:并购基金 | 作者:worldfh | 宣布时间: 2018-05-13 | 2687 次浏览 | 分享到:

深入贯彻落实党的十九大精神和党中央、国务院相关决议安排，，效劳立异驱动生长战略，，稳妥安排立异企业境内刊行股票或存托凭证，，凭证《关于开展立异企业境内刊行股票或存托凭证试点的若干意见》，，证监会拟对《证券刊行与承销治理步伐》（以下简称《步伐》）个体条款举行修订，，并从今天最先就修订内容果真征求意见。。。

就在刚刚，，证监会宣布拟对《证券刊行与承销治理步伐》部分条款举行修订，，并对外果真征求意见，，详细如下。。。

《步伐》修订内容主要涉及以下几个方面：

一是将试点企业刊行存托凭证纳入《步伐》的适用规模。。。

二是增添定价方法的无邪性，，作废刊行规模2000万股以下的企业应直接定价刊行的硬性划定，，允许企业自行选择定价方法。。。

三是明确网下设锁按期的股份（或存托凭证）均不加入向网上回拨，，同时允许刊行存托凭证时可凭证需要举行战略配售和接纳逾额配售选择权，，以便于形成网上网下合理的分派结构和新增股份（或存托凭证）上市节奏，，稳固市场、平抑炒作。。。四是明确未盈利企业估值指标的信息披露要求。。。

《步伐》修订征求意见事情将于2018年6月10日竣事。。�；；＝哟鹘缍浴恫椒ァ诽嶙琶笠饧�，，证监会将凭证果真征求意见情形，，认真研究反响意见，，修改完善后宣布实验。。。中国证券挂号结算公司与沪、深证券生意所及中国证券业协会将同步修订相关营业规则。。。

关于修改《证券刊行与承销治理步伐》的决议

一、第二条第一款修改为：“刊行人在境内刊行股票、存托凭证或者可转换公司债券（以下统称证券），，证券公司在境内承销证券以及投资者认购境内刊行的证券，，适用本步伐。。。中国证监会尚有划定的，，从其划定。。。”

增添一款，，作为第二款：“存托凭证境外基础证券刊行人应推行本步伐中刊行人、上市公司的义务，，肩负响应的执法责任，，境内刊行与承销存托凭证适用本步伐中关于刊行与承销股票的相关划定，，但本步伐有特殊划定的除外。。。”

二、第四条修改为：“首次果真刊行股票，，可以通过向网下投资者询价的方法确定股票刊行价钱，，也可以通过刊行人与主承销商自主协商直接定价等其他正当可行的方法确定刊行价钱。。。果真刊行股票数目在2000万股（含）以下且无老股转让妄想的，，可以通过直接定价的方法确定刊行价钱。。。刊行人和主承销商应当在招股意向书（或招股说明书，，下同）和刊行通告中披露本次刊行股票的定价方法。。。上市公司刊行证券的定价，，应当切合中国证监会关于上市公司证券刊行的有关划定。。。”

三、第五条第二款修改为：“网下投资者加入报价时，，应当持有一定金额的非限售股份或存托凭证。。。刊行人和主承销商可以凭证自律规则，，设置网下投资者的详细条件，，并在刊行通告中预先披露。。。主承销商应当对网下投资者是否切合预先披露的条件举行核查，，对不切合条件的投资者，，应当拒绝或剔除其报价。。。”

四、第十条第二款修改为：“网上投资者有用申购倍数凌驾50 倍、低于100倍（含）的，，应当从网下向网上回拨，，回拨比例为本次果真刊行股票数目的20%；；；网上投资者有用申购倍数凌驾100倍的，，回拨比例为本次果真刊行股票数目的40%；；；网上投资者有用申购倍数凌驾150倍的，，回拨后无锁按期网下刊行比例不凌驾本次果真刊行股票数目的10%。。。本款所指果真刊行股票数目应凭证扣除设定限售期的股票数目盘算。。。”

五、第十一条修改为：“首次果真刊行股票，，持有一定命目非限售股份或存托凭证的投资者才华加入网上申购。。。网上投资者应当自主表达申购意向，，不得全权委托证券公司举行新股申购。。。接纳其他方法举行网上申购和配售的，，应当切合中国证监会的有关划定。。。”

六、第十四条第一款修改为：“首次果真刊行股票数目在4亿股以上的，，或者在境内刊行存托凭证的，，可以向战略投资者配售。。。刊行人应当与战略投资者事先签署配售协议。。。”

七、第十五条修改为：“首次果真刊行股票数目在4亿股以上的，，或者在境内刊行存托凭证的，，刊行人和主承销商可以在刊行计划中接纳逾额配售选择权。。。逾额配售选择权的实验应当遵守中国证监会、证券生意所、证券挂号结算机构和中国证券业协会的划定。。。”

八、第三十五条增添一款作为第二款：“刊行人尚未盈利的，，可以不披露刊行市盈率及与偕行业市盈率较量的相关信息，，应当披露市销率、市净率等反应刊行人所在行业特点的估值指标。。。” 本决议自2018年月日起施行。。。

《证券刊行与承销治理步伐》凭证本决议作响应修改并对条文顺序作响应调解，，重新宣布。。。

证券刊行与承销治理步伐

（2013年10月8日中国证券监视治理委员会第11次主席办公聚会审议通过凭证2014年3月21日、2015年12月30日、2017 年9月7日、2018年X月X日中国证券监视治理委员会《关于修改<证券刊行与承销治理步伐>的决议》修订）

第一章总则

第一条为规范证券刊行与承销行为，，�；；；ね蹲收哒比ㄒ�，，凭证《证券法》和《公司法》，，制订本步伐。。。

第二条刊行人在境内刊行股票、存托凭证或者可转换公司债券（以下统称证券），，证券公司在境内承销证券以及投资者认购境内刊行的证券，，适用本步伐。。。中国证监会尚有划定的，，从其划定。。。

存托凭证境外基础证券刊行人应推行本步伐中刊行人、上市公司的义务，，肩负响应的执法责任，，境内刊行与承销存托凭证适用本步伐中关于刊行与承销股票的相关划定，，但本步伐有特殊划定的除外。。。

首次果真刊行股票时公司股东果真发售其所持股份（以下简称老股转让）的，，还应当切合中国证券监视治理委员会（以下简称中国证监会）的相关划定。。。

第三条中国证监会依法对证券刊行与承销行为举行监视治理。。。证券生意所、证券挂号结算机构和中国证券业协会应当制订相关营业规则（以下简称相关规则），，规范证券刊行与承销行为。。。证券公司承销证券，，应当依据本步伐以及中国证监会有关危害控制和内部控制等相关划定，，制订严酷的危害治理制度和内部控制制度，，增强定价和配售历程治理，，落实承销责任。。。

为证券刊行出具相关文件的证券效劳机构和职员，，应当凭证本行业公认的营业标准和品德规范，，严酷推行法定职责，，对其所出具文件的真实性、准确性和完整性肩负责任。。。

第二章定价与配售

第四条首次果真刊行股票，，可以通过向网下投资者询价的方法确定股票刊行价钱，，也可以通过刊行人与主承销商自主协商直接定价等其他正当可行的方法确定刊行价钱。。。果真刊行股票数目在 2000万股（含）以下且无老股转让妄想的，，可以通过直接定价的方法确定刊行价钱。。。刊行人和主承销商应当在招股意向书（或招股说明书，，下同）和刊行通告中披露本次刊行股票的定价方法。。。上市公司刊行证券的定价，，应当切合中国证监会关于上市公司证券刊行的有关划定。。。

第五条首次果真刊行股票，，网下投资者须具备富厚的投资履历和优异的定价能力，，应当接受中国证券业协会的自律治理，，遵守中国证券业协会的自律规则。。。网下投资者加入报价时，，应当持有一定金额的非限售股份或存托凭证。。。刊行人和主承销商可以凭证自律规则，，设置网下投资者的详细条件，，并在刊行通告中预先披露。。。主承销商应当对网下投资者是否切合预先披露的条件举行核查，，对不切合条件的投资者，，应当拒绝或剔除其报价。。。

第六条首次果真刊行股票接纳询价方法定价的，，切合条件的网下机构和小我私家投资者可以自主决议是否报价，，主承销商无正当理由不得拒绝。。。网下投资者应当遵照自力、客观、诚信的原则合理报价，，不得协商报价或者居心压低、抬高价钱。。。

网下投资者报价应当包括每股价钱和该价钱对应的拟申购股数，，且只能有一个报价。。。非小我私家投资者应当以机构为单位举行报价。。。首次果真刊行股票价钱（或刊行价钱区间）确定后，，提供有用报价的投资者方可加入申购。。。

第七条首次果真刊行股票接纳询价方法的，，网下投资者报价后，，刊行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分，，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%，，然后凭证剩余报价及拟申购数目协商确定刊行价钱。。。剔除部分不得加入网下申购。。。

果真刊行股票数目在4亿股（含）以下的，，有用报价投资者的数目不少于10家；；；果真刊行股票数目在4亿股以上的，，有用报价投资者的数目不少于20家。。。剔除最高报价部分后有用报价投资者数目缺乏的，，应当中止刊行。。。

第八条首次果真刊行股票时，，刊行人和主承销商可以自主协商确定加入网下询价投资者的条件、有用报价条件、配售原则和配售方法，，并凭证事先确定的配售原则在有用申购的网下投资者中选择配售股票的工具。。。

第九条首次果真刊行股票接纳直接定价方法的，，所有向网上投资者刊行，，不举行网下询价和配售。。。

首次果真刊行股票接纳询价方法的，，果真刊行后总股本在4亿股（含）以下的，，网下初始刊行比例不低于本次果真刊行股票数目的60%；；；果真刊行后总股本凌驾4亿股的，，网下初始刊行比例不低于本次果真刊行股票数目的70%。。。其中，，应当安排不低于本次网下刊行股票数目的40%优先向通过果真召募方法设立的证券投资基金（以下简称公募基金）、天下社会包管基金（以下简称社�；；；穑┖突狙习芑穑ㄒ韵录虺蒲辖穑┡涫�，，安排一定比例的股票向凭证《企业年金基金治理步伐》设立的企业年金基金和切合《包管资金运用治理暂行步伐》等相关划定的包管资金（以下简称包管资金）配售。。。公募基金、社�；；；稹⒀辖稹⑵笠的杲鸹鸷桶茏式鹩杏蒙旯喝狈Π才攀康�，，刊行人和主承销商可以向其他切合条件的网下投资者配售剩余部分。。。

对网下投资者举行分类配售的，，同类投资者获得配售的比例应当相同。。。公募基金、社�；；；稹⒀辖稹⑵笠的杲鸹鸷桶茏式鸬呐涫郾壤Φ辈坏陀谄渌蹲收摺�。。

安排向战略投资者配售股票的，，应当扣除向战略投资者配售部分后确定网下网上刊行比例。。。

网下投资者可与刊行人和主承销商自主约定网下配售股票的持有限期并果真披露。。。

第十条首次果真刊行股票网下投资者申购数目低于网下初始刊行量的，，刊行人和主承销商不得将网下刊行部分向网上回拨，，应当中止刊行。。。

网上投资者有用申购倍数凌驾50倍、低于100倍（含）的，，应当从网下向网上回拨，，回拨比例为本次果真刊行股票数目的20%；；；网上投资者有用申购倍数凌驾100倍的，，回拨比例为本次果真刊行股票数目的40%；；；网上投资者有用申购倍数凌驾150倍的，，回拨后无锁按期网下刊行比例不凌驾本次果真刊行股票数目的10%。。。本款所指果真刊行股票数目应凭证扣除设定限售期的股票数目盘算。。。

网上投资者申购数目缺乏网上初始刊行量的，，可回拨给网下投资者。。。

第十一条首次果真刊行股票，，持有一定命目非限售股份或存托凭证的投资者才华加入网上申购。。。网上投资者应当自主表达申购意向，，不得全权委托证券公司举行新股申购。。。接纳其他方法举行网上申购和配售的，，应当切合中国证监会的有关划定。。。

第十二条首次果真刊行股票的网下刊行应和网上刊行同时举行，，网下和网上投资者在申购时无需缴付申购资金。。。投资者应当自行选择加入网下或网上刊行，，不得同时加入。。。

刊行人股东拟举行老股转让的，，刊行人和主承销商应于网下网上申购前协商确定刊行价钱、刊行数目和老股转让数目。。。接纳询价方法且无老股转让妄想的，，刊行人和主承销商可以通过网下询价确定刊行价钱或刊行价钱区间。。。网上投资者申购时仅通告刊行价钱区间、未确定刊行价钱的，，主承销商应当安排投资者按价钱区间上限申购。。。

第十三条网下和网上投资者申购新股、可转换公司债券、可交流公司债券获得配售后，，应当准时足额缴付认购资金。。。网上投资者一连12个月内累计泛起3次中签后未足额缴款的情形时，，6个月内不得加入新股、可转换公司债券、可交流公司债券申购。。。

网下和网上投资者缴款认购的新股或可转换公司债券数目合计缺乏本次果真刊行数目的70%时，，可以中止刊行。。。

除本步伐划定的中止刊行情形外，，刊行人和主承销商还可以约定中止刊行的其他详细情形并事先披露。。。中止刊行后，，在批准文件有用期内，，经向中国证监会备案，，可重新启动刊行。。。

第十四条首次果真刊行股票数目在4亿股以上的，，或者在境内刊行存托凭证的，，可以向战略投资者配售。。。刊行人应当与战略投资者事先签署配售协议。。。

刊行人和主承销商应当在刊行通告中披露战略投资者的选择标准、向战略投资者配售的股票总量、占本次刊行股票的比例以及持有限期等。。。

战略投资者不加入网下询价，，且应当允许获得本次配售的股票持有限期不少于12个月，，持有期自本次果真刊行的股票上市之日起盘算。。。

第十五条首次果真刊行股票数目在4亿股以上的，，或者在境内刊行存托凭证的，，刊行人和主承销商可以在刊行计划中接纳逾额配售选择权。。。逾额配售选择权的实验应当遵守中国证监会、证券生意所、证券挂号结算机构和中国证券业协会的划定。。。

第十六条首次果真刊行股票网下配售时，，刊行人和主承销商不得向下列工具配售股票：

（一）刊行人及其股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员和其他员工；；；刊行人及其股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员能够直接或间接实验控制、配合控制或施加重大影响的公司，，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；；；

（二）主承销商及其持股比例5%以上的股东，，主承销商的董事、

监事、高级治理职员和其他员工；；；主承销商及其持股比例5%以上的股东、董事、监事、高级治理职员能够直接或间接实验控制、配合控制或施加重大影响的公司，，以及该公司控股股东、控股子公司和控股股东控制的其他子公司；；；

（三）承销商及其控股股东、董事、监事、高级治理职员和其他员工；；；

（四）本条第（一）、（二）、（三）项所述人士的关系亲近的家庭成员，，包括配偶、子女及其配偶、怙恃及配偶的怙恃、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的怙恃；；；

（五）已往6个月内与主承销商保存保荐、承销营业关系的公司及其持股5%以上的股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员，，或已与主承销商签署保荐、承销营业条约或告竣相关意向的公司及其持股5%以上的股东、现实控制人、董事、监事、高级治理职员；；；

（六）通过配售可能导致不当行为或不正当利益的其他自然人、法人和组织。。。

本条第（二）、（三）项划定的榨取配售工具治理的公募基金不受前款划定的限制，，但应切合中国证监会的有关划定。。。

第十七条刊行人和承销商及相关职员不得泄露询价和定价信息；；；不得以任何方法使用刊行定价；；；不得劝诱网下投资者抬高报价，，不得滋扰网下投资者正常报价和申购；；；不得以提供透支、回扣或者中国证监会认定的其他不正当手段诱使他人申购股票；；；不得以代持、信托持股等方法谋取不正当利益或向其他相关利益主体运送利益；；；不得直接或通过其利益相关偏向加入认购的投资者提供财务资助或者赔偿；；；不得以自有资金或者变相通过自有资金加入网下配售；；；不得与网下投资者相互勾通，，协商报价和配售；；；不得收取网下投资者回扣或其他相关利益。。。

第十八条上市公司刊行证券，，保存利润分派计划、公积金转增股本计划尚未提交股东大会表决或者虽经股东大会表决通过但未实验的，，应当在计划实验后刊行。。。相关计划实验前，，主承销商不得承销上市公司刊行的证券。。。

第十九条上市公司向原股东配售股票（以下简称配股），，应当向股权挂号日挂号在册的股东配售，，且配售比例应当相同。。。

上市公司向不特定工具果真召募股份（以下简称增发）或者刊行可转换公司债券，，可以所有或者部分向原股东优先配售，，优先配售比例应当在刊行通告中披露。。。

网上投资者在申购可转换公司债券时无需缴付申购资金。。。

第二十条上市公司增发或者刊行可转换公司债券，，主承销商可以对加入网下配售的机构投资者举行分类，，对差别类别的机构投资者设定差别的配售比例，，对统一类别的机构投资者应当按相同的比例举行配售。。。主承销商应当在刊行通告中明确机构投资者的分类标准。。。主承销商未对机构投资者举行分类的，，应当在网下配售和网上刊行之间建设回拨机制，，回拨后两者的获配比例应当一致。。。

第二十一条上市公司非果真刊行证券的，，刊行工具及其数目的选择应当切合中国证监会关于上市公司证券刊行的相关划定。。。

第三章证券承销

第二十二条刊行人和主承销商应当签署承销协议，，在承销协议中界定双方的权力义务关系，，约定明确的承销基数。。。接纳包销方法的，，应当明确包销责任；；；接纳代销方法的，，应当约定刊行失败后的处置惩罚步伐。。。

证券刊行遵照执法、行政规则的划定应由承销团承销的，，组成承销团的承销商应当签署承销团协议，，由主承销商认真组织承销事情。。。证券刊行由两家以上证券公司联合主承销的，，所有担当主承销商的证券公司应当配合肩负主承销责任，，推行相关义务。。。承销团由 3家以上承销商组成的，，可以设副主承销商，，协助主承销商组织承销活动。。。

承销团成员应当凭证承销团协议及承销协议的划定举行承销活动，，不得举行虚伪承销。。。

第二十三条证券公司承销证券，，应当遵照《证券法》第二十八条的划定接纳包销或者代销方法。。。上市公司非果真刊行股票未接纳自行销售方法或者上市公司配股的，，应当接纳代销方法。。。

第二十四条股票刊行接纳代销方法的，，应当在刊行通告（或认购约请书）中披露刊行失败后的处置惩罚步伐。。。股票刊行失败后，，主承销商应当协助刊行人凭证刊行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。。。

第二十五条证券公司实验承销前，，应当向中国证监会报送刊行与承销计划。。。

第二十六条上市公司刊行证券时代相关证券的停复牌安排，，应当遵守证券生意所的相关规则。。。主承销商应当按有关划定实时划付申购资金冻结利息。。。

第二十七条投资者申购缴款竣事后，，刊行人和主承销商应当约请具有证券、期货相关营业资格的会计师事务所对申购和召募资金举行验证，，并出具验资报告；；；还应当约请状师事务所对网下刊行历程、配售行为、加入定价和配售的投资者资质条件及其与刊行人和承销商的关联关系、资金划拨等事项举行见证，，并出具专项执法意见书。。。证券上市后10日内，，主承销商应当将验资报告、专项执法意见随同承销总结报告等文件一并报中国证监会。。。

第四章信息披露

第二十八条刊行人和主承销商在刊行历程中，，应当凭证中国证监会划定的要求体例信息披露文件，，推行信息披露义务。。。刊行人和承销商在刊行历程中披露的信息，，应认真实、准确、完整、实时，，不得有虚伪纪录、误导性陈述或者重大遗漏。。。

第二十九条首次果真刊行股票申请文件受理后至刊行人刊行申请经中国证监会批准、依法刊登招股意向书前，，刊行人及与本次刊行有关确当事人不得接纳任何果真方法或变相果真方法举行与股票刊行相关的推介活动，，也不得通过其他利益关联方或委托他人等方法举行相关活动。。。

第三十条首次果真刊行股票招股意向书刊登后，，刊行人和主承销商可以向网下投资者举行推介和询价，，并通过互联网等方法向公众投资者举行推介。。。

刊行人和主承销商向公众投资者举行推介时，，向公众投资者提供的刊行人信息的内容及完整性应与向网下投资者提供的信息坚持一致。。。

第三十一条刊行人和主承销商在推介历程中不得强调宣传，，或以虚伪广告等不正当手段诱导、误导投资者，，不得披露除招股意向书等果真信息以外的刊行人其他信息。。。

承销商应当保存推介、定价、配售等承销历程中的相关资料至少三年并存档备查，，包括推介宣传质料、路演现场录音等，，如实、周全反应询价、定价和配售历程。。。

第三十二条刊行人和主承销商应当将刊行历程中披露的信息刊登在至少一种中国证监会指定的报刊，，同时将其刊登在中国证监会指定的互联网网站，，并置备于中国证监会指定的场合，，供公众查阅。。。

第三十三条刊行人披露的招股意向书除不含刊行价钱、筹资金额以外，，其内容与名堂应当与招股说明书一致，，并与招股说明书具有一律执法效力。。。

第三十四条首次果真刊行股票的刊行人和主承销商应当在刊行和承销历程中果真披露以下信息：

（一）招股意向书刊登首日在刊行通告中披露刊行定价方法、定价程序、加入网下询价投资者条件、股票配售原则、配售方法、有用报价简直定方法、中止刊行安排、刊行时间安排和路演推介相关安排等信息；；；刊行人股东拟老股转让的，，还应披露预计老股转让的数目上限，，老股转让股东名称及各自转让老股数目，，并明确新股刊行与老股转让数目的调解机制。。。

（二）网上申购前披露每位网下投资者的详细报价情形，，包括投资者名称、申购价钱及对应的拟申购数目；；；剔除最高报价有关情形；；；剔除最高报价部分后网下投资者报价的中位数和加权平均数以及公募基金报价的中位数和加权平均数；；；有用报价和刊行价钱（或刊行价钱区间）简直定历程；；；刊行价钱（或刊行价钱区间）及对应的市盈率；；；网下网上的刊行方法和刊行数目；；；回拨机制；；；中止刊行安排；；；申购缴款要求等。。。已通告老股转让计划的，，还应披露老股转让和新股刊行简直定命目，，老股转让股东名称及各自转让老股数目，，并应提醒投资者关注，，刊行人将不会获得老股转让部分所得资金。。。凭证刊行价钱盘算的预计召募资金总额低于拟以本次召募资金投资的项目金额的，，还应披露相关投资危害。。。

（三）如通告的刊行价钱（或刊行价钱区间上限）市盈率高于偕行业上市公司二级市场平均市盈率，，刊行人和主承销商应当在披露刊行价钱的同时，，在投资危害特殊通告中昭示该定价可能保存估值过高给投资者带来损失的危害，，提醒投资者关注。。。内容至少包括：

1、较量剖析刊行人与偕行业上市公司的差别及该差别对估值的影响；；；提请投资者关注刊行价钱与网下投资者报价之间保存的差别。。。

2、提请投资者关注投资危害，，审慎研判刊行定价的合理性，，理性做出投资决议。。。

（四）在刊行效果通告中披露获配机构投资者名称、小我私家投资者小我私家信息以及每个获配投资者的报价、申购数目和获配数目等，，并明确说明自主配售的效果是否切合事先宣布的配售原则；；；关于提供有用报价但未加入申购，，或现实申购数目显着少于报价时拟申购量的投资者应列表公示并着重说明；；；缴款后的刊行效果通告中披露网上、网下投资者获配未缴款金额以及主承销商的包销比例，，列表公示获得配售但未足额缴款的网下投资者；；；刊行后还应披露保荐用度、承销用度、其他中介用度等刊行用度信息。。。

（五）向战略投资者配售股票的，，应当在网下配售效果通告中披露战略投资者的名称、认购数目及持有限期等情形。。。

第三十五条刊行人和主承销商在披露刊行市盈率时，，应同时披露刊行市盈率的盘算方法。。。在举行行业市盈率较量剖析时，，应当凭证中国证监会有关上市公司行业分类指引中制订的行业分类标准确定刊行人行业归属，，并剖析说明行业归属的依据。。。保存多个市盈率口径时，，应当充分列示可供选择的较量基准，，并应当凭证审慎、充分提醒危害的原则选取和披露行业平均市盈率。。。刊行人还可以同时披露市净率等反应刊行人所在行业特点的估值指标。。。刊行人尚未盈利的，，可以不披露刊行市盈率及与偕行业市盈率较量的相关信息，，应当披露市销率、市净率等反应刊行人所在行业特点的估值指标。。。

第五章羁系和处分

第三十六条中国证监会对证券刊行承销历程实验事中事后羁系，，发明涉嫌违法违规或者保存异常情形的，，可责令刊行人和承销商暂�；；；蛑兄箍�，，对相关事项举行视察处置惩罚。。。

第三十七条中国证券业协会应当建设对承销商询价、定价、配售行为和网下投资者报价行为的一样平常羁系制度，，增强相关行为的监视检查，，发明违规情形的，，应当实时接纳自律羁系步伐。。。中国证券业协会还应当建设对网下投资者和承销商的跟踪剖析和评价系统，，并凭证评价效果接纳赏罚步伐。。。

第三十八条刊行人、证券公司、证券效劳机构、投资者及其直接认真的主管职员和其他直接责任职员有失诚信、违反执法、行政规则或者本步伐划定的，，中国证监会可以视情节轻重接纳责令纠正、羁系谈话、出具警示函、责令果真说明、认定为不适当人选等羁系步伐，，或者接纳市场禁入步伐，，并记入诚信档案；；；依法应予行政处分的，，遵照有关划定举行处分；；；涉嫌犯法的，，依法移送司法机关，，追究其刑事责任。。。

第三十九条证券公司承销未经批准私自果真刊行的证券的，，遵照《证券法》第一百九十条的划定处分。。。证券公司承销证券有前款所述情形的，，中国证监会可以接纳12 至36个月暂不受理其证券承销营业有关文件的羁系步伐。。。

第四十条证券公司及其直接认真的主管职员和其他直接责任职员在承销证券历程中，，有下列行为之一的，，中国证监会可以接纳本步伐第三十八条划定的羁系步伐；；；情节较量严重的，，还可以接纳3至12个月暂不受理其证券承销营业有关文件的羁系步伐；；；依法应予行政处分的，，遵照《证券法》第一百九十一条的划定予以处分：

（一）强调宣传，，或以虚伪广告等不正当手段诱导、误导投资者；；；

（二）以不正当竞争手段招揽承销营业；；；

（三）从事本步伐第十七条划定榨取的行为；；；

（四）向不切合本步伐第五条划定的网下投资者配售股票，，或向本步伐第十六条划定榨取配售的工具配售股票；；；

（五）未按本步伐要求披露有关文件；；；

（六）未凭证事先披露的原则和方法配售股票，，或其他未遵照披露文件实验的行为；；；

（七）向投资者提供除招股意向书等果真信息以外的刊行人其他信息；；；

（八）未凭证本步伐要求保存推介、定价、配售等承销历程中相关资料；；；

（九）其他违反证券承销营业划定的行为。。。

第四十一条刊行人及其直接认真的主管职员和其他直接责任职员有下列行为之一的，，中国证监会可以接纳本步伐第三十八条划定的羁系步伐；；；组成违反《证券法》相关划定的，，依法举行行政处分：

（一）从事本步伐第十七条划定榨取的行为；；；

（二）强调宣传，，或以虚伪广告等不正当手段诱导、误导投资者；；；

（三）向投资者提供除招股意向书等果真信息以外的刊行人信息；；；

（四）中国证监会认定的其他情形。。。

第六章附则

第四十二条其他证券的刊行与承销比照本步伐执行。。。中国证监会尚有划定的，，从其划定。。。

第四十三条本步伐自2013年12月13日起施行。。。2006年9 月17日宣布并于2010年10月11日、2012年5月18日修改的《证券刊行与承销治理步伐》同时废止。。。

关于修改《证券刊行与承销治理步伐》的起草说明

为深入贯彻落实党的十九大精神和党中央、国务院相关决议安排，，效劳立异驱动生长战略，，稳妥安排立异试点企业境内刊行股票或存托凭证，，凭证《关于开展立异企业境内刊行股票或存托凭证试点的若干意见》，，我会拟对《证券刊行与承销治理步伐》（以下简称《步伐》）举行修订。。。修订后，，《步伐》共43条，，其中，，修改8条。。。现将修订情形说明如下：

一、将试点企业在境内刊行存托凭证纳入《步伐》的适用规模。。。境内刊行与承销存托凭证，，执行《步伐》中关于刊行与承销股票的相关划定；；；存托凭证境外基础证券刊行人应推行《步伐》中刊行人、上市公司的义务，，肩负响应的执法责任。。。

二、允许刊行规模2000万股以下的企业也可通过询价方法确定刊行价钱。。。立异企业普遍保存营业模式新、估值难度大等特点，，专业投资者加入询价可增进其价钱发明。。。为提高企业定价方法的无邪性，，果真刊行股票数目在2000万股（含）以下且无老股转让妄想的，，可以通过直接定价的方法确定刊行价钱，，也可以通过向网下投资者询价的方法确定刊行价钱。。。

三、明确申购新股或存托凭证的市值盘算包括存托凭证。。。投资者申购新股或存托凭证需持有一定市值，，市值的盘算包括股票和存托凭证市值。。。市值盘算规则由中国证券挂号结算公司与沪、深证券生意所详细制订。。。

四、划定网下设定锁按期的股份均不加入向网上回拨。。。为便于形成网上网下合理的股份分派结构，，稳固市场、平抑炒作，，同时增强对网下投资者的报价约束，，充分验展专业机构投资者的定价能力，，对网上网下回拨机制举行调解，，划定对网下配售的股份可凭证需要无邪设定锁按期，，设锁按期的股份不加入向网上的回拨。。。

五、允许刊行存托凭证的企业凭证需要举行战略配售和接纳逾额配售选择权。。。为镌汰存托凭证刊行对二级市场的攻击，，维护市场稳固，，刊行存托凭证的，，可凭证需要向战略投资者举行战略配售和接纳逾额配售选择权，，并遵守《步伐》中关于战略配售和逾额配售选择权相关划定。。。

六、完善未盈利企业估值指标的信息披露要求。。。鉴于未盈利企业不适用市盈率的估值指标，，明确未盈利企业应披露市销率、市净率等反应刊行人所在行业特点的估值指标。。。

特此说明。。。

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