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成熟的资源市场少不了成熟的各项执法及制度，，鼎鼎著名的塞班斯法案就是其中之一。。。纳斯达克作为全球高科技企业上市的群集地，，当下作为科创板的主要借鉴，，受到了市场的普遍关注。。。不但于此，，双向通畅的收支机制才是纳斯达克资源市场永葆活力的窍门。。。那么，，为什么说纳斯达克资源市场是成熟的资源市场�。�？？？？

上市速率快

作为全球最关注最活跃的资源市场，，美国股票刊行实验注册制，，证券生意委员会（SEC）认真证券刊行注册，，证券生意所认真上市审核，，二者自力分工。。。

一样平常来说，，美国股票刊行注册及上市审核周期为4-6个月，，整体上市周期为6-9个月。。。

SEC审核的主要依据是信息披露原则，，原则上差池公司的盈利、治理等实质性内容设置门槛，，仅关注公司“是否披露了所有投资者体贴的信息”。。。

而规范信息披露的制度，，主要分为三个条理：第一条理为美国国会公布的有关执法，，第二条理是SEC制订的关于证券市场信息披露的种种规则或划定，，第三条理为纳斯达克生意所制订的有关市场规则。。。

别的，，一连信息披露分为按期报告和暂时报告。。。按期报告包括年度报告、季度报告和期中报告，，主要内容包括公司的谋划情形、财务状态、财务报告、其他主要事项等。。。暂时报告则是指，，公司必需迅速通过新闻媒体向公众披露有理由以为会影响其证券价值或影响投资者决议的任何主要新闻。。。

定价机制方面，，美国实验的是累计投标机制。。。即刊行价钱与数目并不事先确定，，而是凭证投资者需求确定。。。累计投标机制分为：股票估价及预路演、路演、投标建档三个阶段。。。股票刊行定价和分派一样平常由刊行人与承销商配合商议确定。。。

多层级的市场划分

纳斯达克资源市场又分为三层：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场和纳斯达克资源市场，，其中要求最高的是纳斯达克全球精选市场。。。

以纳斯达克全球精选市场为例，，其上市条件包括四套标准，，详细如下：

（1）上市前三个营业年度税前利润合计不低于1100万美元且一连三年盈利；；最近两个营业年度每年不低于220万美元。。。

（2）上市前三个营业年度现金流合计不低于2750万美元且每年现金流为正；；上市前12个月平均市场估值不低于5.5亿美元；；上市前一个营业年度营业收入不低于1.1亿美元。。。

（3）上市前12个月平均市场估值不低于8.5亿美元；；上市前一个营业年度营业收入不低于9000万美元。。。

（4）估值不低于1.6亿美元；；总资产不低于8000万美元；；所有者权益不低于5500万美元。。。

但同时，，流动性要求的必不可少的。。。拟上市公司均需知足：每股股价至少4美元、股东人数不少于2200人、公众持股数不低于125万股、市值不低于4500万美元等流动性要求，，及公司治理的相关要求。。。

而生物科技公司等在研发阶段投入重大、暂无营业收入的企业，，如选择在纳斯达克全球精选市场上市，，则需知足上述第4套“市值+资产”的上市标准。。。

别的，，对具有双层股权结构的公司，，纳斯达克生意所的态度较为宽松，，一直未对公司股份的投票权作任何要求，，允许双层股权结构的公司在其市场上市。。。

生意制度立异

纳斯达克股票市场，，实验竞价与做市商机制相连系的混淆生意制度，，可以举行日内回转生意，，不限制股票价钱的涨跌幅，，但设置了指数熔断和个股波动调理机制。。。

做市商机制要求，，纳斯达克股票市场做市商生意价应当维持合理水平，，合理水平以天下最优报价为基准。。。如证券价钱波动幅度抵达一定标准，，做市商应当凭证指定百分比重新报价。。。如特定股票（指列入指数规模的股票）涨跌幅抵达9.5%，，做市商应重新报价，，并且报价应在天下最优生意价8%以内。。。

另外，，纳斯达克还设有熔断机制，，当市场波动异常，，特殊是降幅抵达一定比例时，，纳斯达克市场上所有股票的生意将被冻结。。。但这种熔断机制是在无涨跌幅限制的市场中使用。。。

融资时机多

纳斯达克与纽交所证券市场的规模位居全球第一，，能知足种种企业差别的资源运作需要。。。纳斯达克股票市场有较高的换手率和市盈率、大宗的游资和危害资金和具有危害意识的成熟投资者。。。

纳斯达克尤其更青睐高科技、立异型企业。。。若是企业质量好，，盈利能力强，，在美国上市所能融到的资金要远比其他市场多。。。只要有一个能赚钱的“idea”(思绪)就能融到钱。。。

好比京东在纳斯达克上市(NASDAQ：JD)时，，尚亏损几十亿人民币，，但由于其盈利模式的特殊性和生长性，，仍融到近18亿美元的名贵资金。。。

增发程序轻盈

美国上市公司无论是通俗的增发,照旧通过“储架注册刊行” ( shelf registration)方法举行增发，，相比海内上市后增发新股更为轻盈，，许多中国企业充分使用美国上市公司后续融资的便当,把企业做大做强。。。尤其在上市后六个月内增发通常不需要美国证监会再次审核,可以直接使用上市时提交的申请质料,仅作少量修改即可。。。即便凌驾六个月,视刊行时情形而定,美国证监会的审查程序也较量简朴。。。

股东退出机制无邪

美国证券执法制度很是成熟, 私募投资者以及其股东，，在公司美国上市退却出的途径许多。。。公司上市后，，包括私募投资者在内的公司股东可以通过向美国证监会注册以效果真出售退出,也可以通过私募出售的方法出售退出，，或者不向美国证监会注册的果真出售退出等。。。美国上市公司的股东退出渠道许多、很无邪。。。

退市制度完善

纳斯达克上市条件无邪多变，，配套的退市机制也相当完善。。。一样平常来说，，成熟资源市场的退市公司数目和退市率普遍高于新兴市场。。。纳斯达克(美国)的退市率抵达7.6%，，远超其他生意所，，而上交所和深交所退市率仅0.3%和0.1%，，退市制度是资源市场康健生长的基础性制度之一，，在成熟资源市场，，上市公司退市已成为一种常态化征象。。。

完善的配套执法

美国资源市场机构投资者恒久占市值60%以上，，对刊行人、中介机构追责高效有力，，并且有《萨班斯法案》等羁系条例。。。但美国的投行、会计师、状师等中介机构专业能力很强，，利益与客户绑定，，资助企业遵照美国各项披露制度及划定，，关于他们来说并无难度。。。

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