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美国时间1月30日，，，沙利文研究报告中全球肿瘤早期筛查临床样本量排名第二的安派科生物医学科技有限公司（以下简称“安派科”），，，成为了中国首家乐成赴美上市的肿瘤筛查公司，，，纳斯达克股票代码：ANPC。。。。。

高生长性的肿瘤早筛市场

众所周知，，，癌症早期和晚期患者的治疗与下场可能是天壤之别，，，结直肠癌、乳腺癌等不少癌症的早期患者的五年生涯率凌驾80%。。。。。与此同时，，，只管靶向药、免疫治疗的手段已经日益前进，，，但许多晚期患者存活时间仍然不过数月。。。。。另一方面，，，一样平常情形下早期癌症患者的治疗本钱很低(通过手术切除、标准的前线药物等就可以治疗)，，，而晚期患者却经常无力肩负腾贵的医疗开支。。。。。据统计，，，晚期患者治疗费约莫是早期患者终生治疗用度的两倍。。。。。

因此，，，癌症的早筛很有须要。。。。。无论是消耗者照旧资源市�。。。。。�，，关于癌症早筛市场的关注过活益提高。。。。。凭证Frost&Sullivan，，，中国早期癌症筛查和检测手艺的市场从2014年的277亿美元增添至2018年的588亿美元，，，CAGR约21%，，，并预计在2023年抵达1151亿美元，，，CAGR约14%。。。。。

安派科所处的赛道毫无疑问是一个足够宽阔的领域。。。。。而从招股书看，，，安派科从2017年到2018年的收入数据翻倍、癌症早筛与检测样本量也都一连增添。。。。。但这是否能证实安派科真的选了一个好赛道，，，获得足够优异的生长性？？？？？？谜底是“纷歧定”。。。。。

生长空间受限

阻止2019年9月30日，，，通过CDA手艺完成的研究里，，，2277例肺癌的迅速度剖析为82.4%，，，特异性剖析为83%；；2253例食管癌的迅速度剖析为85.8%，，，特异性为93%；；1438例胃癌的迅速度剖析为88.7%，，，特异性为93.8%。。。。。

凭证招股书，，，公司产品现在能够检测26种癌症，，，大都癌症的迅速度和特异性都在80%以上(迅速度和特异性是权衡检测效果的主要指标)。。。。。听起来CDA手艺整体的检测效果还不错？？？？？？可是事实上，，，80-90%的迅速度和特异性只能算及格，，，并没有较其他手艺展现出更突出的优势。。。。。

亏损一连扩大，，，财务压力重大

现在公司营业仅能够在公司认证的实验室(即丽水和�？？？？？？诹礁鍪笛槭�)举行相关营业，，，下游客户也主要是包管公司。。。。。消耗领域的竞争着实相当强烈，，，再加上肿瘤检测领域的手艺日新月异，，，新品上市络绎一直，，，竞争愈加残酷。。。。。

我们从产品的价钱转变我们就可以清晰看出：公司产品自15年上市以来，，，均价一连下降，，，近三年(19年是前三季度数据)的检测均价划分是270元、230元和185元，，，在渗透率尚未大幅提高情形下价钱降幅倒是相当显着。。。。。

另外，，，安派科收入体现不佳，，，财务压力重大。。。。。只管公司近年来收入一连增添，，，毛利率也在改善，，，可是体量照旧太�。。。。。�，，2019年前三季度的收入和毛利划分只有811万和384万，，，并且由于产品价钱下降，，，增速已经大幅放缓。。。。。公司现有的收入与毛利体量基础无力肩负营业用度，，，阻止2019年第三季度，，，公司销售用度、治理用度划分为1073万和5018万元，，，主营营业亏损了6400多万，，，预计接下来还会一连亏损(纵然剔除股份薪酬支出影响，，，19年第三季度的行政治理用度依然有2200多万)。。。。。

由于一连亏损，，，公司现实已经资不抵债。。。。。阻止2019第三季度，，，公司总资产约7200万元，，，欠债总额高达1.12亿元，，，短期债务近3000万，，，财务压力很大。。。。。加上公司每年3000多万的谋划活动现金流净流出，，，安派科未来业绩稳固性堪忧。。。。。

展望未来，，，安派科产品在短期仍难以进入主流市�。。。。。�，，接下来公司的营业生长不确定性增大，，，整个商业模式除了继续烧钱到业绩放量，，，暂时并没有其它妄想。。。。。因此市场推测，，，此次安派科在纳斯达克IPO更像是妄想捉住救命稻草，，，恒久来看，，，纵然安派科乐成上市获得2000多万美元资金注入，，，又能够支持公司烧多久呢？？？？？？

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